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▶2면 < 달러 가치 > 에 이어 주식시장은 S & P 500 지수가 사상 최고치를 경신하는 등 통화정책 완화 전망에 힘입어 랠 리를 펼쳤지만, 달러 약세는 글로벌 투자자들 의 수익률을 희석시켰다. 예를 들어, 유로화로 측정했을 때, 올해 S & P 500 지수가 24 % 상승한 것은 사실상 약 15 % 로 줄어든 것이다. 이와는 대조적으로, 유럽 주식을 추종하는 지수인 Stoxx 600 지수는 자 국 통화 기준으로 약 15 % 상승했지만, 달러로 환산하면 수익률이 23 % 로 상승한다.
위기에 처한 달러의 안전자산 지위 국제 투자자들과 중앙은행들은 미국 달러에 대한 보유를 재평가함으로써 대응하고 있다. 국부펀드에서 연금위원회에 이르기까지, 자 산운용사들은 유럽 시장과 대체 가치 저장소 로 자본을 적극적으로 전환하고 있다. 이런 움직임은 달러의 궤적에 대한 우려와 글로벌 금융 시스템에서 미국의 중심적 역할 에 대한 광범위한 재평가를 반영한다. 특히, 금은 점점 더 매력적인 자산군으로 부 상하고 있고, 중앙은행의 매입 증가와 달러 평 가 절하에 대한 두려움으로 인해 올해 신고 점을 경신했다. 달러와 국채가 궁극적인 안전 자산으로 여겨졌던 과거의 지정학적 스트레 스 시기와는 대조적으로, 올해 투자자들은 미 국 중심의 자산에서 점점 더 다각화되고 있다. 경제협력개발기구( OECD) 도 6 월에 미국 경 제 전망을 수정해 성장률 전망치를 2.2 % 에서 1.6 % 로 낮췄다. 한편, 애널리스트들은 더욱 우려스러운 추세 가 뿌리를 내리고 있을 수 있다고 말한다. 외국인들은 더 이상 주식이나 채권과 같은 미국 금융 자산을 미국이 애초에 무역 적자를
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충당할 수 있었던 수준으로 매입하지 않고 있 다. 미국 주식은 기록적인 수준으로 돌아섰지 만, 상대적인 기준으로는 유럽 및 기타 지역의 주식에 비해 저조한 성과를 보였다. 미국이 외국인 상품에 의존하고 있을 뿐만 아니라 금융 시장을 지탱하기 위해 외국 자본 에 의미 있게 의존하고 있다는 사실을 종종 잊 고 있다. 미국의 채권은 유럽 투자자들에 의해 매입되고, 미국 기업의 주식은 유럽 투자자들 에 의해 매입된다. 이것은 미국으로 하여금 더 부유하게 느끼게 환상을 심어준다.
달러 약세가 외국인 투자자들의 미국 금융 자산 매입 의사에 부담을 줄 수 있고, 이는 미 국 가계의 대차대조표를 지탱하는 데 매우 중 요하다. 자산운용에서 떠오르고 있는 주제는 투자자들이 미국 외 자산에 대한 보유를 추구 함에 따라 미국 자산에서 유럽으로 순환 유입 되는 것이다. 보호무역주의적 무역 조치에 대한 우려 증 가, 갑작스러운 정책 변화, 적자 증가, 미국 내 외국인 투자자를 대상으로 한 세금 제안으로 인해 미국 시장에 대한 심리가 부정적으로 바 뀌었다. 따라서 투자자들은 미국 이외의 공공 및 민 간 시장 모두에서 다각화하기 시작했다. 많은 국제 투자자들이 " 정책 안정성 " 과 " 애국적 " 이 유로 자국 시장, 특히 유럽으로 투자 선택을 재할당하고 있다.
달러 가치 하락이 의미하는 것 미국 소비자들의 경우 해외 여행은 더 비싸 지고 수입 비용 상승으로 인해 인플레이션 압 력이 지속되고 있다. 그러나 수출업체의 경우, 통화 약세는 미국 상품의 해외 경쟁력을 더욱 높여주지만, 불안
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정한 관세 규정 속에서 무역 효과는 여전히 불 확실하다. 더욱이 달러가 약세를 보임에 따라 글로벌 무역에서 교환되는 미국 달러가 줄어 들어 국채를 포함한 미국 자산에 대한 달러의 재투자가 줄어들고 있다. 이론적으로, 미국 달러 약세의 장점은 미국 에서 생산된 상품을 해외 시장에 더 매력적으 로 만든다는 것이다. 그러나 그런 일이 일어나고 있는지 여부를 말하기에는 너무 이르다. 트럼프의 관세를 예 상하고 미국 기업들은 새로운 관세 납부를 피 하기 위해 올해 첫 3 개월 동안 수입을 대폭 늘렸으며, 2 분기 데이터가 발표되기까지는 몇 주가 걸린다. 트럼프 대통령이 미국의 생 산 능력을 강화하기 위해 고안된 새로운 투 자를 대거 발표했지만, 이런 노력 중 상당수 는 실현되기까지 수개월 또는 심지어 수년이 |
걸릴 것이다. 국내에서 더 큰 우려는 인플레이션과 여전 히 수입에 크게 의존하는 미국 소비자와 기 업의 구매력 상실이다. 미국이 더 많은 상품 을 더 많은 물량으로 지속 가능하게 생산할 수 있을 때까지, 해외에서 상품을 수입하는 것 이 상대적으로 더 비싸지면서 구매력이 감소 할 수 있다. 달러의 하락세가 크긴 하지만, 일 부 애널리스트들은 달러화가 역사적으로 높 은 수준에서 올해를 시작했기 때문에 달러의 하락을 부분적으로 완화할 수 있었다고 지적 하고 있다. 그럼에도 불구하고, 정책 불안정성, 높은 부 채 수준, 완화된 거시경제 지표가 합쳐진 것 은 달러가 상당한 구조조정 없이는 이전의 강 세를 회복하지 못할 수도 있다는 신호라고 볼 수 있다. |
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▶4면 < 에너지 소비 > 에 이어 이런 개선은 주택 소유자의 더 나은 품질, 편 안함 및 장기적인 비용 절감으로 이어질 수 있다. 미국 전체 에너지 사용량의 약 18 % 를 차지하는 상업용 건물도 상당한 혜택을 받았 다. 연구에 따르면 인증된 상업용 건물은 인 증되지 않은 상업용 건물보다 평균 19 % 적은 에너지를 사용한다. 에너지 절약은 기후 분야의 조용한 성공을 가져오고 있다. 에너지 스타는 헤드라인을 장 식하지 않는다. 규정이나 명령에 의존하지도 않는다. 그러나 이는 조용히 미국이 가정, 사무실 및 공공 건물 전반의 에너지 효율성을 개선하기 위해 갖고 있는 가장 효과적인 도구 중 하나 가 되었다. 그렇지만, 이 프로그램에 한계가 없는 것은 아니다. 일부 비평가들은 모든 인 |
증 제품이 지속적으로 최고의 효율 수준을 유 지하는 것은 아니라고 지적한다. 또한 에너지 스타의 혜택이 사용 가능한 리 베이트가 있더라도 초기 투자를 감당할 수 있 는 더 부유한 소비자가 쉽게 접근할 수 있다 고 말한다. 그리고 환경보호국 자체도 최신 기술 발전에 맞춰 인증 프로세스를 관리하고 표준을 업데이트하는 데 어려움을 겪는 경우 가 있다.
정부 주도 프로그램이 중요한 이유 정부 주도 라벨이라는 에너지 스타의 지위 는 상업 라벨보다 더 중립적이고 과학에 기반 한 정보 소스로서 신뢰성에 기여한다. 에너지 스타의 정부 커넥션은 규모 확장을 가져온다. 연방 구매가 에너지 스타 인증을 받도록 요구함으로써, 연방 정부는 제조업체
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에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 1993 년 연방 행정 명령에 따라 정 부 기관은 에너지 스타 인증을 받은 컴퓨터만 구매해야 하며, 이를 위해 에너지 절약형 수 면 기능이 있어야 한다. 이에 대응해 제조업 체는 정부에 제품을 판매할 수 있도록 이 기 능을 포함하기 시작했다. 소비자들은 곧 모든 컴퓨터에서 절전 기능 을 기대할 수 있게 되었다. 에너지 스타는 제 품이나 건물의 에너지 효율에 대한 명확한 정 보를 제공하는 것만으로도 소비자와 기업에 매년 400 억 달러 이상을 절약해 준다. 3,200 만 달러의 비용으로 이를 실현할 수 있다는 점에 서 투자 대비 효과가 매우 뛰어나다. 주택 건설업체가 현재 에너지 스타 기준에 맞춰 건축하는 경우 2,500 달러의 연방 세액 공제를 신청할 수 있다. 그러나 공화당 의원 들이 2022 년 기후법에 따라 마련된 보조금을 폐지하려 하고 있어 이런 세액 공제의 행방은 불확실하다. 에너지 효율을 개선하는 주택 소 유자에게 제공되는 최대 3,200 달러의 연방 세 액 공제 또한 불확실하다. 현재 에너지 스타 기준을 충족하는 문을 설치하는 가정은 최대 500 달러, 기준을 충족하는 창문과 채광창을 설치하는 주택은 최대 600 달러의 세액 공제 를 받을 수 있다. 2023 년 연방 보고서에 따르 면, 1992 년 이후 에너지 스타는 미국 가정과 기업들이 5,000 억 달러 이상의 에너지 비용을 절감하는 데 기여했다. 또한 약 40 억 톤의 온실가스가 지구 대기로 유입되는 것을 막았는데, 이는 1 년 동안 전국 도로에서 9 억 3,300 만 대 이상의 휘발유 차량 |
을 없앤 것과 같은 배출량 감소 효과다. 도널드 트럼프 대통령은 첫 임기 동안 에너 지 스타의 폐지 또는 민영화를 추진했지만, 퇴임 전까지 실현되지 않았다. 현재 부분 예산안은 환경보호청 산하 대기 보호국을 폐지하는 내용을 담고 있지만, 에 너지 스타에 대해서는 언급하지 않았다. 그 런데 계획서에는 에너지 스타는 정부 권한의 남용으로 기업에 불필요하고 급진적인 기후 변화 규제를 부과하고 경제 성장을 저해한다 고 되어 있다. 에너지부는 에너지 스타 운영에도 일부 관 여하고 있으며, 트럼프 대통령의 예산안은 에 너지 효율 및 재생에너지국 예산을 약 26 억 달러 삭감하는 내용을 담고 있다. 다양한 가 전제품을 생산하는 기업들을 대표하는 가전 제조업체협회는 환경보호청이 에너지 스타 를 에너지부로 이관할 것을 제안했다.
그 이유는 에너지 스타 프로그램의 간소 화된 지속을 원하기 때문이다. 이 프로그램 을 에너지부로 이관하면 소비자가 선택할 수 있는 다양한 제품을 보존하고 불필요한 규 제 부담을 줄인다는 행정부의 목표를 달성 할 수 있다.
트럼프 대통령은 오랫동안 가전제품의 효 율 기준을 문제 삼아 왔다. 특히 샤워기 지침 이 자신의 완벽한 머릿결을 망쳤다고 비난해 왔다. 트럼프 대통령은 샤워기 사용 물량 제 한을 해제하는 행정명령에 서명하면서 샤워 를 다시 멋지게 만들 것이라고 말했다. 에너 지 스타 프로그램의 폐지는 근시안적인 에너 지 대책이란 점에서 우려하고 있다.
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