March 28, 25 | Page 11

미국사회

2025 년 3 월 28 일- 2025 년 4 월 3 일 A-11

▶4면 < 금리동결 > 에 이어

2월 실업률은 4.1 % 로 낮았고, 고용주들은 151,000개의 일자리를 추가했다. 그리고 종종 노동 시장의 변화를 조기에 보여주는 지표가 되는 실업수당에 대한 신규 신청은 역사적으 로 낮은 수준을 유지하고 있다.

실제로, 파월 의장은 노동시장의 회복력을 미국 경제의 주요 밝은 점으로 꼽으며, 예상치 못한 약화가 발생할 경우 중앙은행들이 금리 인하를 더 빨리 재개할 수밖에 없을 것이라고 덧붙였다. 연방 공무원의 감원에도 불구하고 노동시장 상황은 견고하다고 했다. 다만 지역 적인 경기 둔화와 노동 시장의 불균형은 나타 날 가능성이 있다. 그리고 무엇보다 사람들의 심리가 더욱 중요해서 감원과 해고에 대한 두 려움과 불안이 경기 불안과 침체로 이어지는 심리를 만들 가능성도 있다. 일부 경제학자들이 최근 몇 주 동안 증가했 다고 말하는 경기 침체의 가능성에 무게를 두 라는 질문을 받았을 때, 파월 의장은 그 가능 성은 아직 우려할 만한 수준까지 올라가지 않 았다고 말했다. 경제 예측가들은 대체로 경기 침체 가능성을 높였다. 그러나 여전히 상대적 으로 온건한 수준이라고 평가했다. 두 달 전으 로 거슬러 올라가면 사람들은 경기 침체 가능 성이 극히 낮다고 말했고 지금은 조금 움직였 지만 여전히 높지는 않다고 했다. 그럼에도 장 기적으로 경기 침체의 가능성에 대해서는 경 계해야 한다고 했다.

악화된 경제 분위기와 그 영향

실제 경제 활동을 포착하는 이른바 ' 하드 데 이터 ' 는 여전히 견고하지만, 트럼프의 어젠다 는 이미 다양한 심리 조사, 즉 ' 소프트 데이터 ' 를 통해 분명하게 드러났다고 파월 의장은 언 급했다. 미국의 악화된 경제 상황에 대해 이것이 미 국 경제의 70 % 를 차지하는 지출에 어떤 영향 을 미칠지는 분명하지 않다고 했다. 설문조사 데이터와 경제활동 사이의 관계는 그리 밀접 하지 않았다고 말하면서 사람들이 경제에 대 해 매우 비관적인 말을 하고 나서 시장에 나가 서 새 차를 살 때가 있다고 비유를 했다.

그러나 미국 기업과 소비자들은 경제에 대 한 비관론이 커지고 있을 뿐만 아니라 인플레 이션이 점진적으로 상승하고 향후 몇 년 동안 높은 수준을 유지할 것으로 예상하고 있는 것 으로 미시간 대학의 최신 소비자 경기 체감 지 수에 나타났다.

장기 인플레이션 기대치가 계속 상승할 경 우, 연준은 금리 인상을 고려하게 될 수 있다. 정책 대안을 상세히 기술한 기밀 해제된 경제 정책 문건에 따르면, 2018 년 트럼프 행정부의 첫 무역전쟁 당시, 연준 관리들은 기대 인플레 이션 상승이 금리 인상을 고려하게 만드는 핵

심 요인이었다고 기술했다. 파월 의장은 여전 히 장기 인플레이션 기대치가 " 대체로 잘 정 착되어 있다 " 고 믿는다고 말하면서, 뉴욕 연 준의 설문 조사 데이터를 예로 들었다. 3 월 미 시간 소비자 설문 조사에 따르면 5 년에서 10 년 후 미국인들의 인플레이션 기대치는 " 1993 년 이래 가장 큰 월간 상승률 " 을 기록했다. 그럼에도 불구하고, 파월 의장은 전년 대비 인플레이션 기대치의 눈에 띄는 증가에 대해 서는 과소평가했다. 1 년 동안의 인플레이션에 대한 기대치가 변동할 것으로 예상할 수 있는 데, 이는 상황이 변하기 때문이라고 했다. 그 리고 이 경우 관세가 부과되고 있고 얼마나 크 게 영향이 나타날지 아직 모른다고 했고 여전 히 모르는 것이 많다고 했다. 불확실성은 경제 불안과 침체를 가져오는 가장 확실한 증거라 는 점에서 어쩌면 경기 침체가 저만치에서 다 가오는 지도 모른다.

▶5면 < 월가와 트럼프경제 > 에 이어 이는 관세 25 % 정도 수준은 버틸 수 있지만 그 이상은 트럼프가 부과하지 않기를 바란다 는 신호가 될 수 있다.

월가가 원하는 것을 갖게 해줘 월가의 거물들이 트럼프를 지지하는 이유에 는 그들이 원하는 것을 트럼프가 갖게 해주는 데 있다고 볼 수 있다. 세계 최대의 사모펀드 를 운영하는 블랙록의 래리 핑크는 이미 회사 의 움직임이 트럼프 행정부의 우선순위와 일 치하고 있음을 보여주었다. 블랙록이 이끄는 투자 연합이 홍콩에 본사 를 둔 대기업 CK 허치슨과 파나마 운하 양 쪽 끝에 위치한 두 항구의 통제권을 포함하는 228 억 달러 규모의 계약을 체결했을 때 트럼 프와의 협력 관계가 이뤄졌다. 이 조치는 트럼프가 취임 첫날에 요구했던 것, 즉 그가 중국의 간섭을 주장했던 중요한 항로에 더 많은 미국 기업과 자본인이 지배하 는 것을 주었다. 핑크 자신이 트럼프와 다른 백악관 관리들과의 거래를 성사시킨 것이라 고 월가는 분석했다. 핑크는 약간의 불확실성 속에서도 낙관론을 제시했다. 세계 경제는 장기간에 걸쳐 잘 돌아갈 것이 라고 말하면서 기업과 금융 자본이 경제를 재 설정하려고 노력할 때 경제는 1 분기 또는 2 분 기 동안 평평해질 수 있을 것이라고 경제성 장율 둔화 우려를 불식시켰다. 그러면서 그 는 관세를 포함한 트럼프의 정책들이 장기적 으로 미국에 매우 생산적일 수 있다고 덧붙 였다. 한주일 동안 주식 시장에서 일어났던 손실 에 대해 시장 하락은 특별한 것이 아니라 평 상시에 늘 일어나는 지극히 정상적인 것으로 아무런 문제가 없다고 말했다. 대략 10 % 정

도 하락한 시장 지수가 경기 침체 우려와는 관련이 없고 그동안의 이익을 실현한 결과라 고 본 것이다. 그러면서 미국 경제에 대해 매우 낙관적이 기 때문에 이런 시장의 폭락은 오히려 매수 기회로 본다고 말했다. 관세에 따른 영향을 반영한 새로운 주식 시장 예측은 여전히 현재 시장보다 훨씬 높고 이는 사상 최고치였던 2 월보다 여전히 높은 수치로, 올해 들어 11 % 의 상승을 전망했다. 그러나 다른 예측에서 S & P 지수가 여전히 7,000 이상으로 올해를 마무리할 것으로 예상 된다면 하향 조정은 낙관적인 견해를 반영한

다. 하향 조정을 긍정적으로 보는 것은 기대 치를 낮추기 위한 것일 수 있다. 이번 수정은 분위기가 공황 상태이고 무역 불확실성이 최고조에 달할 때 이뤄졌다. 그리 고 분위기가 냉정한 만큼, 연말 수치는 몇 가 지 큰 이득을 나타낸다. 한편, 지난해 말 시장 예측가들이 올해 주가 를 예측했을 때 월스트리트는 야성적인 낙관 적 기운에 휩싸여 있었다. 시련의 시기에 내 린 판단은 더 큰 의미가 있다. 이는 주식 시장 이 수정된 전망치보다 더 높게 상승할 수 있 다는 것을 말한다.

지난 11 월 콜 포지션인 5,900 은 지난 2 월

6,500 이 되면서 10 % 상승했다. 현재 5,600 에 서 6,200 으로 콜 포지션을 잡는 것은 더 높은 비율이다. 그래서 예상보다 더 높다는 말을 하는 것이다. 골드먼 삭스는 월가의 애널리스 트 팀 중 가장 먼저 그 수를 줄였다. 그리고 이 번 수정의 낙관적 심리를 더하는 것은 S & P 의 하락세를 인정하면서도 연말 수치를 여전 히 높게 유지하고 있다는 사실이다. 더 많은 정보를 얻을 수 있는 업데이트된 결 과이며 그 중 일부는 트럼프 행정부의 움직임 이 결국은 기업들이 원하는 법인세 인하와 규 제 완화로 더 긍정적인 반응을 보일 것이라는 전망에 따른 것이다.

인플레이션과 고용에 대한 대체로 호조적 인 소식은 트럼프의 관세로 촉발된 주식 시 장 급락에도 불구하고 경제가 여전히 견고한 상태라는 생각을 강화하고 있다. 당장 시장 이 우려하는 것은 현재로서는 현재 일어나고 있는 일보다는 앞으로 다가올 불확실성에 관 한 일이다. 월스트리트는 트럼프 행정주의 더 큰 계획 에 따른 일시적인 고통을 받아들이는 초기 단 계에 불과할 수 있다. 규제 완화와 세금 감면 이라는 기업의 혜택은 나중에 실현될 것이라 고 행정부는 분명하게 약속했다. 연말 예측 은 시간의 이점이 있다. 그때쯤이면 더 강력 한 경제 데이터가 드러나거나 뒤죽박죽 같은 관세 위협이 가라앉을 수 있다. 하지만 연말 까지 주가가 상승한다는 것을 받아들인다고 해도, 장기적으로 상승 추세가 이어질 것이라 는 확신은 없다. 트럼프의 임기는 4 년이고 올해가 지나면 더 큰 파도에 직면할 수도 있다. 월가의 트럼프 에 대한 호의적인 분위기가 임기 내내 지속된 다면 분명 경제는 더 강해질 수 있지만 그렇 지 않다면 더 큰 위험에 빠질 가능성도 있다.