미국 사회
2025 년 5 월 9 일- 2025 년 5 월 15 일 A-3
▶1 면 < 고용 시장 이상 징후 > 에 이어
성장을 위해서는 금리 인하가 필요하고 물가 를 억제하기 위해서는 금리 인상이 요구되기 때문이다. 제롬 파월 연준 의장은 높은 인플 레이션과 실업률 상승 중 어떤 경제적 병폐가 더 큰 문제를 일으키는지 지켜보면서 금리 인 하를 일시 중단했다고 했었다. 그러나 다른 모 든 조건이 동일하다면 가격을 통제하는 것을 우선시할 것이라고 제안했다. 즉, 금리 인상을 염두에 두고 있다는 것을 암시했다.
불확실한 고용 시장 4 월의 노동시장은 트럼프가 4 월 2 일 대대적 인 호혜적 관세를 발표하기 전의 견고한 경제 와 그 이후 소비자와 기업의 신뢰를 떨어뜨린 불확실성 사이의 경계선에 걸쳐 있다. 앞으로 몇 달 동안 관세는 가격을 급격히 인 상하고 경제 활동의 약 70 % 를 차지하는 소비 자 지출을 축소할 것으로 예상된다. 트럼프 대통령은 90 일 동안 수십 개국에 대한 두 자 릿수 관세를 유예했지만, 중국에 대한 관세를 145 % 로 인상해 미국인들의 비용 부담을 가중 시켰다. 대체로 낙관적인 보고서에도 불구하 고, 노동 시장의 어려움이 커지고 있다는 징후 가 나타나고 있다. 4 월 마지막 주에 주간 신규 실업수당 청구 건수는 241,000 건으로, 이전주 223,000 건보다 증가했다. 6 개월 이상 실업자 수는 17 만 9,000 명 증가한 170 만 명으로 2022 년 2 월 이후 가장 높은 수치를 기록했다. 대부 분의 고용주가 많은 직원을 해고하지는 않지 만 고용은 팬데믹 이전 수준보다 훨씬 낮다. 이는 일자리를 잃은 사람들이 새로운 일자리 를 찾는 데 더 힘든 시간을 보내고 있다는 것 을 의미한다. 이런 데이터는 트럼프 대통령 의 관세가 경제에 부담을 줄 것으로 예상됨에 따라 투자자들이 노동시장의 약화 조짐을 예 의주시하는 가운데 나왔다. 실제 신규 실업수 당 청구 수준은 이전 경제적 어려움 기간보다 낮은 편이지만, 최근 며칠 동안 나온 데이터를 보면 노동시장이 냉각되는 조짐을 보이는 것 으로 간주된다. 뱅크오브아메리카는 리서치 노트를 통해 4 월 고용 수치에 대한 수입 부과금의 영향은 최 소화될 것으로 예상한다고 밝혔다. 또한 운송 및 창고업과 같은 산업은 관세가 발효되기 전 에 기업들이 해외 선적을 비축함에 따라 일시 적으로 고용을 강화했다고 지적했다. 관세가 5 월부터 시작되는 고용에 더 큰 타격을 줄 것 으로 보았다. 그러나 다른 경영분석업체는 관 세 정책과 경제에 대한 불확실성이 높아지면 서 많은 기업들이 거래 패턴을 그대로 유지할 수밖에 없었다고 지적했다. 대부분의 월가의 애널리스트들은 정부효율부( DOGE) 의 연방
실업 급여 신청은 190 만 명, 장기 실업자 170 만 명
일자리 줄어들고 취업 기간 길어져
해고가 4 월 수치에 실질적으로 나타나기에는 너무 이르다고 본다. 정부는 20 만 명 이상의 감원을 발표했지만, 많은 연방 공무원들이 행 정 휴직 중이거나 퇴직 유예를 받아들여 여전 히 고용된 것으로 집계되고 있다. 10,000 개의 연방 일자리 감소가 20,000 개의 주 및 지방 정 부 일자리 추가로 상쇄되고도 남을 것이라고 보는 시각도 있다. 그러면서 연방 정부의 해고 가 더 눈에 띄는 것은 일시적인 단기적 문제 일 뿐이라고 주장한다. 보다 광범위하게 해고 는 낮은 수준을 유지해 왔지만, 비즈니스 불확 실성이 커짐에 따라 이 역시 바뀔 수 있다. 고 용주들은 4 월에 105,441 개의 일자리 감축을 발 표했는데, 이는 2020 년 4 월 팬데믹의 추락 이 후 가장 높은 수치다. 올해 연방정부가 지금까 지 282,000 개의 일자리를 감축한다고 밝혔지 만, 기술 기업들은 4 월에 27,000 명으로 가장 많 은 일자리를 감축했다.
노동 시장 불안 하반기가 중요 고용 시장의 긴장을 가중시키는 것은 2025 년 에 영구적인 법적 지위가 없는 수십만 명의 이 민자를 대통령이 추방하는 것이다. 이는 특히 식당, 호텔, 농업과 같은 산업에서 일자리를 찾는 근로자 풀을 제한함으로써 고용 증가를 더욱 제약할 것으로 예상된다. 그러나 구직자 가 줄어든다는 것은 해고자 증가에도 불구하 고 실업률이 점진적으로 상승할 것이라는 것 을 의미할 수 있다. 이는 연준이 금리를 인하 하는 것을 더 어렵게 만들 것이다. 이번 일자리 보고서는 상무부의 경제성장률-0.3 % 데이터에 이어 1 분기 경제가 2022 년 초 이후 최악의 실적을 기록했다고 밝혔다. 소비 자 지출과 기업 지출은 견조했지만, 관세를 앞 둔 수입 물량이 급증한 것은 미국으로의 해외 선적이 경제 산출 총계에서 차감되었기 때문 에 역성장으로 이어졌다.
통계적 특이성은 미국이 불황에 빠져 있지 않다는 것을 거의 확실하게 보여준다. 그러나 경기예측가들은 올해 말에 경기 침체가 발생 할 확률이 거의 50 % 에 달한다고 말한다. 이 는 주로 관세 때문이라고 밝혔다. 경기 침체 가 발생하면 미국의 순 일자리 증가는 순식간 에 손실로 바뀔 수 있다. 월간 구인 및 노동 이 직률 조사( JOLTS) 지표는 본질적으로 후행 하고 있다. 실업수당 청구는 보다 시기적절한 통찰력을 제공하지만, 해당 데이터에는 한계 가 있다: 일부 주에서는 실업 수당이 상대적 으로 적기 때문에 사람들이 실직 후 실업 수 당을 청구하는 것을 꺼릴 수 있다. 또한, 타이 트한 노동 시장에서 퇴직금을 지급받은 근로 자는 실업 수당 패키지가 만료될 때까지 실업 수당 신청을 지연할 수 있다. 이와 비슷하게, 워싱턴 DC 의 경제학자들은 정부 공무원 정 리해고와 연계된 서류 제출 지연은 많은 해고 된 근로자들이 행정 휴직 후에도 급여를 계속 받을 것이기 때문에 데이터를 왜곡할 수 있다 고 경고했다.
일부 산업, 예를 들어 여행 산업에서는 수 요가 둔화되고 있고 고용을 약간 후퇴하고 부 분적 동결을 하고 있다. 이는 연준에게 중대 한 도전이 된다. 특히 자동차와 같은 카테고 리에서 가격 압박은 관세가 그대로 유지될 경 우 빠르게 나타날 가능성이 높다. 그러나 노동 시장 약화의 명백한 증거가 표면화되기까지 는 시간이 더 걸릴 것이며, 이는 정책입안자 들이 대응하기 더욱 어렵게 만들 것이다. 월 가의 많은 사람들은 관세가 경제 전반에 영향 을 미치면서 노동 시장의 전면적인 붕괴가 여 름 중반에서 후반까지는 나타나지 않을 것으 로 보고 있다.
기업들 불확실성 해소 기대 월스트리트 기업들은 트럼프 대통령의 무역
정책 확대로 인한 위험이 커지고 있다는 이 유로 연말 경기 침체 가능성을 높였다. 그러 나 관세가 기업과 소비자 모두에게 채찍질을 가하고 있는 가운데, 경제적 영향이 예상보다 빨리 닥칠 수 있다고 경고한다. 이는 전반적 인 경제전망에 불확실성을 드리우고 있다. 경 기침체를 선언하는 공식 그룹인 전미경제연 구집단( NBER) 의 경기순환 연대측정위원회( Business Cycle Dating Committee) 는 수 개월에 걸친 경제 데이터를 분석한 후에 결정 을 내린다. 이는 경기침체가 이미 시작되거나 심지어 끝날 때까지 경기침체에 있다는 것을 알지 못한다는 것을 의미한다.
그러나 주의해야 할 황색 신호가 나타나고 있다. 해답은 고용시장에 달려있다. 경제의 최 후의 방어선으로 널리 알려진 고용은 2022 년 과 2023 년에 이전의 주요 경기 침체 공포 물결 당시처럼 놀라울 정도로 탄력적으로 유지되 었다. 그러나 경제학자들은 올해 하반기까지 강세가 유지되지 않을 수 있고, 특히 관세 불 확실성이 장기화되면서 기업 신뢰가 계속 약 화될 경우 더욱 그럴 것이라고 경고하고 있다. 이미 스트레스의 초기 징후가 나타나기 시작 했다. 경제성장률은 3 년만에 처음으로 역성장 했고, 민간 기업들의 일자리는 예상보다 적었 다. 이는 무역 정책을 둘러싼 행정부의 손바닥 뒤집듯 번복되는 혼선에 따른 불확실성이 인 플레이션 기대치를 끌어올리고 노동 전망을 짓누르면서 4 월 한 달 동안 암울한 소비자 신 뢰지수를 발표한 데 따른 것이다. 마찬가지로, 노동통계국의 별도 데이터에 따르면 3 월 일자 리 수가 거의 4 년 만에 최저 수준으로 떨어졌 고, 이는 노동 시장이 계속 냉각되고 있다는 또 다른 신호라 할 수 있다. 노동 시장 악화가 아직 적색으로 나타나지는 않았지만, 특히 소 비자 또는 기업 심리가 실질적으로 악화될 경 우 경고 신호가 된다. 고용 시장의 둔화는 거 시지표가 아닌 중소기업의 실업수당 청구 건 수 증가나 대기업의 고용 둔화 같은 미시적 지 표에서 나타날 수 있다. 기업들은 일반적으로 앞으로 몇 주 안에 관 세가 완화될 것으로 믿고 있다. 행정부가 협 상을 마무리함에 따라 무역을 둘러싼 불확실 성이 좀더 명확해질 것이라고 기대한다. 외국 산 자동차에 대한 추가 관세가 부과되지 않은 것에서 알 수 있다. 기업들은 이런 불확실성이 많이 줄어들 것을 기대하기 때문에 정리해고 를 원하지 않는다. 또한 소비자들은 여전히 지 출을 하고 있어 매출이 상대적으로 건전하게 유지되고 있다. 판매에 차질이 생기거나 기업 이 품목을 비축하거나 가격을 책정하는 데 어 려움을 겪게 되면 물질적 노동 시장이 빠르게 약화될 수 있다.