A-4 2026 년 5 월 22 일- 2026 년 5 월 28 일 미국 사회

다. 다음 공개시장위원회( FOMC) 회의는 6 월 16 일부터 17 일까지 열리며, 워시가 의장 으로 참석하는 첫 회의가 된다. 도널드 트럼 프와 다른 백악관 관계자들은 지난 1 년간 중 앙은행이 금리를 1 % 이하로 대폭 인하할 것 을 반복해서 요구했는데, 이는 주로 국가 부 채 38.91 조 달러에 달하는 이자를 줄이기 위 함이다.

< 최민기 기자 > 인플레이션이 급증하면서 연준의 금리 인 상 확률이 높아지고 있다. 변화 속에서, 트레 이더들은 연방준비제도( Fed) 의 다음 조치가 금리 인상이 될 것이라고 베팅하고 있다. 그 리고 새 연준 의장 케빈 워시와 도널드 트럼 프 대통령은 차입 비용 인하를 지지하는 신 호를 보냈다. 연준은 보통 경제를 자극하기 위해 금리를 인하하는데, 이는 고용을 촉진할 수 있고, 인 플레이션을 억제하기 위해 금리를 올리는 경 우가 많다. 오늘날 경제전망의 금리 인상 기 대 증가는 호르무즈 해협에서 계속되는 교통 혼란으로 인해 석유, 가스 및 관련 상품 가격 이 상승했다. 3월과 4월 물가 상승에는 긍정 적인 일자리 증가가 이어진 데 대한 반응으 로 보인다. 정책 입안자들은 금리의 최선 경로에 대해 다소 의견이 분분하지만, 가까운 미래에 금리 인상이 있을 것이라는 신호는 아직 보이지 않 았다. 금리 결정 위원회의 3월 18일 연방기금 금리 중앙값 전망은 연말 전 0.25 % 포인트 인

하를 암시했다. 3 명의 위원은 위원회의 성명 이 향후 금리 인하에 편향되어 있다고 판단해 4 월 결정에 반대 의견을 냈다.

인플레이션 상승, 일자리 안정 경제학자들은 4 월 개인소비지출 인플레이 션 보고서( Fed 가 5 월 28 일 기한으로 선호하 는 인플레이션 지표) 가 높은 수준을 유지하 며 중앙은행이 연방기금금리를 더 오래 높게 유지할 것이라는 기대를 강화할 것으로 대체 로 예측하고 있다. 경제분석국은 4 월 30 일 발 표한 3 월 개인소비지출을 발표했고, 에너지 비용에 의해 주로 인플레이션이 가속화되고 있음을 보여주었다. 노동통계국은 5 월 13 일 4 월 생산자물가지수가 6 % 상승해 2022 년 이후 가장 큰 전년 대비 상승률을 기록했다.

4 월 소비자물가지수도 5 월 13 일 상승세를 보이며 전년 대비 3.8 % 로 급등하 며 3 년 만에 처음으로 근 로자 소득을 앞섰고, 2023 년 5 월 팬데믹 이후 회복 이후 가장 높은 인플레이 션 수치를 기록했다. 전 체 CPI 는 3 월 대비 0.6 % 상승했고, 식품 및 에너지

비용을 제외한 핵심 지표는 0.4 % 상승했다. 에너지 가격은 전년 대비 17.9 % 급등했고, 휘 발유 가격은 28.4 % 올랐고 연료유 가격은 무 려 54.3 % 올랐다. 연준의 연간 목표인 2 % 인 플레이션은 팬데믹의 여파로 인해 5 년간 달 성되지 못했지만, 관세와 에너지 충격이 최 근 인플레이션의 급증을 초래했다. 이란 전 쟁으로 인한 에너지 비용 상승에도 불구하 고, 고용주는 4 월 두 달 동안 예상보다 더 많 은 일자리를 추가했고, 실업률은 4.3 % 로 안 정적이라고 노동통계국은 보고했다. 연준의 의무는 까다로운 균형을 요구한다. 연준의 의회와의 이중 위임은 최대 고용과 안정적인 물가를 요구한다. 낮은 금리는 채 용을 지원하지만 인플레이션을 부추길 수 있 다. 이는 추가 인플레이션을 부추겨 인플레 이션 악순환으로 이어질 위험이 있다. 금리 상승은 물가를 낮추지만 고용 시장을 약화시 킬 수 있다. 이로 인해 차입 비용이 증가하고 경제 활동이 더욱 억제된다.

공개시장위원회( FOMC) 는 단기 차입 비 용에 영향을 미치는 연방기금 금리를 4 월 30 일 회의 동안 3.50 % 에서 3.75 % 로 유지했다. 이는 정책 입안자들이 2025 년 마지막 세 차례 회의에서 노동 시장이 약화되는 상황을 보완 하기 위해 금리를 25bp 인하한 데 따른 조치

왜 금리 인상을 예측하는가? 선물 시장은 여전히 정책 입안자들이 다가 오는 회의에서 금리를 변동 없이 유지할 것으 로 대체로 예상하고 있지만, 상품선물거래소 그룹의 연준 동향 도구에 따르면 금리 인상 확률이 인하 확률보다 더 높다고 보고 있다. 5월 18일 오후 기준으로, 12월에 금리 인상이 있을 확률은 약 49 %, 내년 1월에는 58 % 의 인 상 확률을 보여준다. 이 모든 것은 중동 분쟁 의 공식 해결이 원하는 것보다 훨씬 더 오랜 시간이 걸릴 것이며, 일시적일 것으로 예상되 는 인플레이션 영향은 훨씬 더 지속적일 가능 성이 높다는 현실을 인정하는 것이다. 이런 기대치의 변화 중 일부는 선물시장의 글로벌 특성에 의해 촉진된 것으로 보인다. 천연가스와 전기 비용 급등에 직면한 유럽 투 자자들이 금리 인상 기대 상승에 기여하고 있 을 가능성이 높다. 이런 가격 압력이 미국에 서는 유럽과 같은 방식으로 나타나지 않고 있 다. 금리 인상이 현실적인 기대가 되려면, 연 준 정책 입안자들이 2022년 러시아의 우크라 이나 침공 이후 수준과 석유 가격 상승으로 이어지는 소비재 가격 상승과 비슷한 수준으 로 유지되어야 한다. 즉, 연준은 다음 조치를 취하기 전에 추가 데 이터를 아직 기다리고 있다. 채권 트레이더들 은 2월 말 이란 전쟁이 시작된 이후 인플레이 션 위험 상승에 대비해왔다. 그리고 중앙은행 이 예상보다 더 빨리 금리를 인상해야 할 가 능성도 포함되어 있다. 특히 올해 초 트럼프 가 제롬 파월을 대신해 워시를 연준 의장으로 지명했을 때 더욱 그렇다. 올해 25bp 금리 인 상 확률을 지난주 초 40 % 에서 50 % 에서 60 % 로 올렸다. 30년 만기 국채 수익률은 지난주 5 % 문턱을 돌파했고, 기준 10년 만기 수익률 은 2025년 6월 이후 처음으로 4.5 % 를 기록했 다. 2년 만기 수익률은 11개월 만에 처음으로 4 % 를 넘어섰다. 7월 금리 인상 전망은 대부 분의 예상보다 더 공격적이며, 메모에는 연준 이 차입 비용 통제를 잃지 않기 위해 채권 시 장을 따라잡아야 한다고 적고 있다. 중립적인 입장보다는 긴축 태도를 보여야 할 수도 있 다. 인플레이션 기대치가 점점 불안정해지고 있다. 시장 기반 손익분기점 인플레이션율은 꾸준히 상승하고 있어, 투자자들이 보다 영구 적인 인플레이션 체제를 두려워하기 시작했 음을 시사한다.

▶11면에 계속