< 홍성호 기자 > 10월 고용 시장은 연방준비제도( Fed · 연 준) 의 최근 금리 인상에도 불구하고 강세를 보였는데, 일자리 수는 16만 5천 개 증가해 경 제학자들의 예상을 크게 웃돌았다. 실업률은 4.1 % 로 소폭 하락했으며, 경제활동참가율은 약간 상승했다. 2만 9천 개 증가에 그쳐 다소 부진했던 9월 고용 지표는 6만 개 증가로 상향 조정되었다. 임금 상승률은 9월 대비 0.4 % 를 기록해, 시장 예상치였던 전월 대비 0.3 % 상 승을 상회했다. 연간 임금 상승률은 3.1 % 로 예상치를 웃돌았으나, 여전히 현재의 인플레 이션율보다는 낮을 가능성이 높다.

10월 비농업 부문 고용은 증가세를 보였을 것으로 예상되지만, 연간 임금 상승률이 약 5 년 6개월 만에 처음으로 3.0 % 미만으로 둔화 할 것으로 전망됨에 따라, 노동 시장이 인플 레이션을 유발하는 요인은 아니라는 견해가 더욱 힘을 얻게 되었다. 노동부의 고용 보고서에서는 지난달 실업률 이 4.2 % 에서 4.1 % 로 하락했다. 역사적으로 낮은 수준의 해고 건수와 최근 급증한 구인 건수는 노동 시장이 타이트해지고( 수급이 빠 듯해지고) 있음을 시사한다. 그러나 경제학 자들과 연준 관계자들은 노동 시장이 인플레 이션 위험을 초래하지 않는다는 입장을 유지 해 왔다. 일각에서는 이민 규제 강화와 은퇴 증가로 인해 노동 공급이 줄어든 것이 실업률 을 상대적으로 낮게 유지하는 주된 요인이라 고 분석한다. 현재 고용 시장은 임금 상승을 유의미하게 이끌어내지 못하고 있다. 기업 입 장에서 가장 큰 비용 요소가 인건비라는 점을 고려하면, 이는 중기적인 물가 상승 압력을

완화하는 데 도움이 될 것으로 본다. 임금 상승세가 약하다는 점은 연준에게 중 기적으로 인플레이션이 목표치를 향해 나아 갈 것이라는 확신을 줄 수 있다. 지난달 비 농업 부문 고용은 6 만 5,000 명 증가했을 것으 로 예상된다. 9 월에는 노동절 연휴가 늦게 배 치된 달력상의 특수 요인으로 인해 고용 증 가 폭이 2 만 9,000 명에 그쳤었다. 이번 전망 치는 3 만 5,000 명에서 12 만 5,000 명 사이로 나 타났다. 10 월 고용 지표 역시 예상치를 밑돌 가능성 이 있다. 일부 경제학자들은 정부가 데이터에 서 계절적 변동을 제거하기 위해 사용하는 ' 계절 조정 요인 ' 이 10 월에는 불리하게 작용했 다고 지적했다. 올해 들어 월평균 고용 증가 폭은 6 만 8,000 명을 기록했다. 경제학자들은 생산가능인구 증가에 발맞추기 위해서는 매 달 최소 4 만 개의 일자리가 창출되어야 한다. 노동력 규모가 축소됨에 따라, 이른바 ' 균형 고용 수준( 일자리가 인구 증가를 따라잡기 위 해 필요한 고용 창출 규모)' 은 2024 년 기준 약 15 만 명 수준에서 낮아졌다.

고용 증가세는 경제 성장 속도를 따라가지 못하고 있다. 3 분기 국내총생산( GDP) 은 강 력한 소비 지출과 기업들의 공격적인 인공지 능( AI) 투자에 힘입어 연율 3.4 % 성장했다. 경제학자들은 코로나 19 팬데믹 이후 기업들 이 인력을 과도하게 채용했을 가능성이 있으 며, 일부 기업은 AI 를 운영 과정에 도입하는 과정에서 필요한 인력 규모에 대해 확신을 갖 지 못했을 것이라고 분석했다.

또한 이란이 연루된 이스라엘- 팔레스타인 전쟁으로 인해 에너지 가격이 상승하면서, 기

구직자를 위한 기회 부족

청년층, 최근 대학 졸업자, 그리고 일부 실 업자들은 일자리를 찾는 데 어려움을 겪고 있 다. 경제 상황에 대한 실망감과 9 개월째 이어 지고 있는 중동 분쟁에 대한 분노는 도널드 트럼프 대통령이 속한 공화당이 의회 주도권 을 잃는 결과로 이어졌다. 이번 주 중간선거 에서 민주당은 강세를 보였다. 이미 고용된 근로자들의 고용 안정성은 여 전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 구직자나 이직을 희망하는 사람들에게는 기회가 더욱 제한적인 상황이다. 더 넓게 보면, 경제는 ' 고 용 창출이 적은 확장( job-light expansion)' 국면으로 전환되었다. 이는 기업들이 기술 분 야에 대한 투자를 늘리고, 기존 인력을 더 적 극적으로 활용해 견조한 수요에 대응하고 있 는 상황( 근로 시간 증가를 통해 확인됨) 에서 비롯된 것이다.

10 월 시간당 평균 임금은 9 월의 0.1 % 소폭 상승에 이어 0.3 % 증가했을 것으로 예상된 다. 10 월까지 12 개월 동안의 임금 상승률은 2.9 % 를 기록할 것으로 보인다. 이는 2021 년 5 월 이후 처음으로 전년 대비 상승률이 3 % 를 밑도는 것이며, 9 월의 3.0 % 상승세에서 둔화 된 수치다. 이는 노동 시장에서 비롯된 디스인플레이션( 물가 상승세 둔화) 압력을 보여주는 신호일 수 있지만, 동시에 이미 인플레이션으로 압박 을 받고 있는 가계 소득이 더욱 위축되고 있음 을 시사한다.

인플레이션과 세금을 고려한 가계의 실질 가처분 소득은 9 월에 감소했다. 경제학자들은 4 분기부터 2027 년까지 소비자 지출과 경제 전 반이 둔화할 것으로 예상하고 있다. 이들은 연준이 12 월에 금리를 인상할 것이 라는 전망을 유지하고 있으나, 일각에서는 임금 상승 압력이 크지 않은 점을 고려할 때 내년 금리 인상 횟수가 제한될 수 있다고 보 고 있다. 연준은 10 월 회의에서 기준금리를 3.75 ~ 4.00 % 범위로 동결하면서도, 인플레이 션이 여전히 높은 수준이라고 평가했다. 다음 주 발표될 10 월 소비자 물가 보고서는 2027 년 초 통화 정책의 향방을 가늠할 수 있는 단서가 될 것으로 보인다. 노동 시장이 지나치

게 뜨겁지도, 그렇다고 너무 차갑지도 않은 상 태이며, 따라서 연준은 노동 시장 상황과 관련 해 크게 우려할 것이 없다.

10 월 고용 시장의 특징들 제조업의 부활 제조업 분야도 고용 시장에서 긍정적인 반등 을 보이고 있다. 트럼프 대통령의 집권 첫해, 그는 국내 제조업 고용을 늘리기 위해 수입품 에 관세를 부과했음에도 불구하고, 오히려 제 조업 분야에서 9 만 3 천 개의 일자리가 사라졌 다. 이런 감소세는 올해 들어 반전되기 시작했 다. 2025 년 12 월 이후 제조업 분야에서 10 만 1 천 개의 일자리가 새로 창출되면서, 트럼프 대 통령이 백악관에 복귀한 이후 제조업 일자리 는 결과적으로 8 천 개가 증가했다.

더 길어진 실업 기간 최근 채용 속도가 빨라지고는 있지만, 일자 리를 잃은 사람들이 다시 일자리를 찾기까지 걸리는 시간은 아직 줄어들지 않고 있다.

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