미국 사회
2026 년 7 월 3 일- 2026 년 7 월 9 일 A-3
▶1 면 < 물가 안정 > 에 이어 관계자들은 개인소비지출( PCE) 가 연말에 3.6 % 로 마감될 것으로 예상하고 있는데, 에 너지와 식품 가격을 제외한 근원 개인소비지 출은 3.3 % 로 마감될 것으로 전망하고 있다. 5 월 최고점에서 서부 텍사스산 원유( WTI) 가격이 38.8 % 나 급락한 점을 고려하면, 인플 레이션은 5 월에 정점을 찍었을 가능성이 매 우 높다. 6 월 인플레이션 데이터는 전월 대비 마이너스를 기록할 것으로 예상된다.
하지만 서비스 부문 인플레이션의 지속적 인 상승, 관세로 인한 상품 인플레이션의 지 속적인 증가, 인공지능( AI) 인프라 구축으로 인한 현재의 가격 압력, 그리고 향후 국방비 지출과 관련된 가격 압력 등을 이유로 근원 인플레이션이 그렇게 쉽게 하락하지는 않을 것으로 예상된다. 모든 요인들이 향후 근원 인플레이션에 어려움을 줄 것이며, 현재의 인 플레이션 추세를 고려할 때 금리를 동결해야 할지, 아니면 인상해야 할지 판단하기 어려운 문제가 되고 있다. 관세 효과가 약화되고 최근 유가 급락이 항 공료를 포함한 여러 품목에 영향을 미치면 서 근원 개인소비지출( PCE) 이 5 월에 정점을 찍었을 가능성이 높다. 하지만 8 월부터 근원 인플레이션이 서서히 하락할 것으로 예상했 다. 이런 상황을 고려할 때 연준은 강력한 경 제 활동과 노동 시장 속에서 정책을 긴축할 수밖에 없다. 세 차례의 금리 인상을 예상하 는 월가의 애널리스트도 있지만 연준이 9 월 에 25bp 금리를 인상할 가능성을 50 % 로 보 고 있다. 도이체뱅크는 관세와 에너지 등 일회성 요 인 외에도 인플레이션 압력이 광범위하게 나 타나고 있기 때문에 연준이 올해 9 월과 12 월 에 두 차례 금리를 인상할 것으로 예상했다. 모건 스탠리 웰스 매니지먼트의 수석 경제 전략가는 인플레이션이 여전히 목표치를 훨 씬 웃돌고 있음을 다시 한번 보여준다고 말 했다.
높은 유가로 전반적 물가 올라 상무부가 발표한 5 월 데이터에 따르면, 높 은 유가로 인해 연간 인플레이션이 3 년 만에 최고치를 기록했다. 연준이 선호하는 인플레 이션 지표인 개인소비지출( PCE) 물가지수 는 4 월의 3.8 % 에서 5 월에는 4.1 % 로 상승했 다. 월간으로는 0.4 % 로 변동이 없었다. 하지 만 변동성이 가장 큰 두 가지 요소인 유가와 식품 가격을 제외한 근원 인플레이션은 4 월 의 3.3 % 에서 5 월에는 연간 3.4 % 로 훨씬 완만 한 상승률을 보였다. 추정치에 따르면, 이런 인플레이션 수치는 대체로 경제 전문가들의 예상치와 일치했다. 이번 발표는 인플레이션 경색에 대한 우려 가 지속되는 가운데 연준 정책 결정자들이 금 리 인하에 대한 인내심을 시사해 온 중요한 시점에 나왔다. 금융 시장은 현재 올해 하반 기 금리 인상 가능성을 반영하고 있다. 도널 드 트럼프 대통령은 중앙은행의 금리 인하를 거듭 촉구해 왔는데, 최근에는 트럼프 대통 령의 생각과 더 일치하는 새로운 연준 의장 을 임명했다. 그러나 예상보다 높은 인플레이 션 수치로 인해 금리 인하 시기는 더욱 늦춰 질 전망이다.
한편, 지난달 소비와 소득은 경제학자들의 예상보다 빠르게 증가했다. 가처분 소득은 4 월에 0.7 % 증가했지만, 이는 인플레이션을 고려하기 전 수치다. 인플레이션을 고려한 후
유가 상승 영향 상당히 지속될 듯
에도 가처분 소득은 4 월에 0.3 % 증가했다. 소 비 또한 0.3 % 증가했다. 또 다른 긍정적인 소 식은 소비자들이 휘발유에 더 많은 돈을 지 출하면서 수개월간 감소세를 보였던 개인 저 축이 5 월에 소폭 증가했다는 점이다. 별도 보 고서에서 국내총생산 성장률은 3 차 추정치인 1.6 % 에서 2.1 % 로 상향 조정되었다. 이런 상 향 조정은 GDP 에서 차감되는 수입 감소에 기인한다.
호르무즈 해협에 모든 시선이 집중 수개월간 발이 묶였던 유조선들이 호르무즈 해협을 통과하기 시작하면서 휘발유 가격이 하락하기 시작했다. 이는 인플레이션 우려를 완화하고 연준의 금리 인상 압박을 줄이는 데 도움이 되고 있다. 하지만 향후 몇 달간 발표 될 데이터는 휘발유 가격 하락세가 지속될 경 우 실제로 인플레이션 둔화로 이어질지 여부 를 가늠하는 중요한 시험대가 된다. 미국이 겪고 있는 인플레이션의 원인은 휘 발유 가격만이 아니다. 주택, 의료, 전기 요금 또한 가계 예산과 전반적인 인플레이션에 부 담을 주고 있다.
5 월 물가상승률이 추가 상승하며 3 년 만 에 처음으로 4.0 % 를 넘어섰다. 중동 분쟁으
금리 상승 가능성도 점점 커져
로 에너지 가격이 상승하면서 연준의 올해 금 리 인상 가능성이 높아지고 있다. 상무부 경 제분석국( BEA) 은 개인소비지출( PCE) 물 가지수가 5 월까지 12 개월 동안 4.1 % 급등해 2023 년 4 월 이후 처음으로 4.0 % 를 돌파했다 고 밝혔다. 4 월 PCE 물가상승률은 수정되지 않은 3.8 % 를 기록했다. 경제 전문가들은 개 인소비지출 물가상승률을 4.1 % 로 예상했다. 5 월 개인소비지출 물가지수는 4 월에 이어 전
월 대비 0.4 % 상승했다. 미국 주도의 대이란 전쟁으로 유가가 상승 하면서 휘발유 가격도 올랐다. 최근 불안정한 휴전 속에서 유가와 휘발유 가격이 다소 하락 했지만, 경제 전문가들은 당분간 높은 물가상 승률이 유지될 것으로 예상하고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 마수드 페제시키안 이 란 대통령은 지난주 전쟁으로 인해 폐쇄되었 던 석유 및 기타 해상 운송로를 재개하는 예 비 평화 협정에 서명했다. 소비자들은 전쟁 발발 이전부터 트럼프 대 통령의 전면적인 수입 관세 부과로 인한 물 가 상승에 어려움을 겪고 있었다. 높은 생활 비는 트럼프 대통령과 공화당에게 정치적 부 담으로 작용하고 있다. 11 월 중간선거에서 의 회 장악을 노리는 트럼프 대통령과 공화당은 경제 운영에 대한 불만이 고조되는 가운데 어 려움을 겪고 있다. 트럼프 대통령은 인플레이 션을 낮추겠다는 공약을 내세워 2024 년 대선 에서 승리했다. 변동성이 큰 식품 및 에너지 부문을 제외한 개인소비지출( PCE) 물가지수는 4 월의 3.3 % 상승에 이어 5 월에는 전년 동기 대비 3.4 % 상 승했다. 근원 개인소비지출 인플레이션은 4 월의 0.3 % 상승에 이어 5 월에도 전월 대비 0.3 % 상승했다. 중앙은행은 2 % 목표치를 달 성하기 위해 개인소비지출( PCE) 인플레이 션 지표를 추적한다. 연준은 지난주 기준금 리를 3.50 ~ 3.75 % 범위로 동결했지만, 분기별 전망치 수정안에 따르면 인플레이션 우려 증 대 속에 올해 금리 인상이 예상되는 것으로 나타났다. 금융 시장에서는 금리 인상이 이르면 9 월에 단행될 수 있고, 이후 추가 인상 가능성도 높 다고 보고 있다. 개인소비지출( PCE) 물가 상 승률은 2021 년 초 이후 2 % 를 밑돌았다. 높은 인플레이션에도 불구하고, 소비자들은 올해 세금 환급액 증가와 증시 상승세에 힘입어 소 비 지출을 유지했다. 이런 요인들이 물가 상 승 부담을 다소 완화시켜 주었다. 가계는 저 축을 활용하고 저축률을 낮추는 추세다.
경제 활동의 3 분의 2 이상을 차지하는 소 비자 지출은 4 월 0.4 % 증가에 이어 5 월에는 0.7 % 증가했다. 소비 증가분의 일부는 물가 상승을 반영한 것이지만, 1 ~ 3 월 분기에 둔화 되었던 소비는 이번 분기에 다시 가속화될 것 으로 보인다. 2 분기 국내총생산( GDP) 성장 률 전망치는 현재 연율 3.0 % 에 달한다. 하지 만 물가상승률이 임금 상승률을 앞지르고, 세 금 신고 시즌이 종료했고, 저축이 줄어들고 있는 상황에서 경제학자들은 3 분기 가계 지 출이 감소할 것으로 예상한다.