미국 사회
2026 년 3 월 27 일- 2026 년 4 월 2 일 A-3
▶1면 < 금리 동결 > 에 이어 안개 속에 갇힌 돌발 상황이 발발하면서 연 준은 제자리에서 잠시 방향을 살피기로 결정 한 것으로 해석할 수 있다.
호르무즈 긴장으로 휘발유 가격 급등 미국과 이스라엘의 이란 공습으로 인해 최 근 유가가 배럴당 100 달러를 넘어섰다. 트럼프 대통령은 전쟁이 곧 끝날 수 있다고 시사하며 시장을 안정시키려 했지만, 변동성 은 여전히 크다. 호르무즈 해협의 대부분 통 행은 3 월 첫째 주부터 사실상 중단된 상태다. 휘발유 평균 가격은 갤런당 3 달러를 넘어섰 고, 많은 소비자들이 주유소를 찾기 위해 애 쓰고 있다. 전국자동차여행협회( AAA) 에 따르면, 전 국 모든 주의 평균 휘발유 가격이 갤런당 3 달 러를 넘은 것은 2023 년 이후 처음이다. 이번 전쟁으로 항공권 가격이 이미 상승했고, 석유 공급 차질은 곧 가정용 공과금과 식료품 가 격에도 영향을 미칠 수 있다. 모든 시선은 이 란 전쟁이 인플레이션에 미칠 영향에 쏠려 있 다. 노동통계국은 지난 수요일 소비자물가지 수 데이터를 발표했는데, 2 월 소비자물가는 예상대로 2.4 % 를 유지했다. 변동성이 큰 식 품 및 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션 도 2.5 % 로 안정세를 보였다. 하지만 해당 보고서는 주로 이란 전쟁 발발 이전에 수집된 데이터를 기반으로 하고 있어, 전쟁으로 인해 인플레이션이 심화되고 앞으 로 2 % 목표 달성에 차질이 생길 수 있다. 경 제 전문가들은 이란 전쟁으로 인한 유가 충격 의 영향이 다음 보고서에서 곧바로 나타날 것 으로 예상하고 있다. 호르무즈 해협이 대부분 폐쇄된 상태이기 때문에 유가는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 휘발유 가격도 한 달 전보다 상승했는 데, 봄철 수요 증가와 다른 요인들도 주유소 소비자 가격에 영향을 미치고 있다. 골드만삭스는 2 월 물가 데이터는 이란 분쟁 으로 원유 가격이 약 30 % 급등하기 전에 수 집된 것이며, 천연가스, 알루미늄, 비료, 운송 비, 해운 보험료도 함께 상승할 것으로 예상 했다. 소비자물가지수 발표 후 호르무즈 해협 은 여전히 변수이며, 해협의 폐쇄가 지속된다 면 수치에 반영되면서 인플레이션 상승세가 가파르게 나타날 수 있다.
더 높은 성장률, 더 높은 물가 이런 배경 속에서 연준은 올해 경제성장률 전망치를 0.1 % 포인트 상향 조정했고, 소비자 물가지수와 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격 을 제외한 근원 인플레이션 모두 상승할 것으 로 예상했다. 소비자물가지수는 기존 전망치 인 2.4 % 에서 2.7 % 로, 근원 인플레이션은 기 존 전망치인 2.5 % 에서 2.7 % 로 상향 조정되었 다. 이란 전쟁 발발 이전인 1 월의 연준이 선호 하는 지표인 근원 개인소비지출( PCE) 지수 는 3.1 % 로 2 년 만에 최고치를 기록했다.
연준은 올해 경제성장률을 기존 전망치인 2.3 % 에서 2.4 % 로 상향 조정했다. 실업률은 4.4 % 수준을 유지할 것으로 예상되며, 연초 고용 지표의 변동성에도 불구하고 고용 시장 의 심각한 약화는 없을 것으로 전망했다. 관 계자들은 최근 노동 시장 데이터의 변동성을 인정하면서도 실업률의 안정성에 주목했다. 고용 시장이 안정화 조짐을 보였다는 표현을 삭제하고, 고용 증가폭이 낮은 수준을 유지하 고 있음을 재차 강조했다.
물가, 실업률, 관세, 오일 가격, 성장 모두 안개 속으로 잠시 제자리에서 지켜보는 선택한 것 의미
한편, 실업률은 최근 몇 달간 큰 변화가 없었 다고 언급했다. 1 월에 12 만 6 천 개의 일자리 가 급증했지만, 2 월에는 9 만 2 천 개의 일자리 가 급감하면서 실업률은 4.4 % 로 거의 변동이 없었다. 정책위원들은 연방기금 금리 목표 범 위에 대한 추가 조정의 규모와 시기를 고려할 때, 새로 발표되는 데이터, 변화하는 전망, 그 리고 위험 요소들의 균형을 신중하게 평가할 것이라고 강조했다. 모든 것을 감안하기 위해 신중하게 더 기다 리면서 주시하는 전략을 택한 것이다. 회의 후 열린 기자회견에서 제롬 파월 연준 의장은 특히 유가 급등으로 인해 정책 결정에 불확실 성이 가중되고 있다고 강조했다. 경제적 영향은 클 수도 있고, 작을 수도 있 고, 훨씬 작을 수도 있고, 훨씬 클 수도 있기 때문에 그저 정확히 알 수 없다는 것이 솔직 한 판단이라고 했다. 그러면서 장기간 높은 유가가 지속된다면 소비에 부담을 주고, 가처 분 소득에도 부담을 줄 것이며, 결국 소비에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 덧붙였다. 하 지만 그런 일이 실제로 일어날지는 아무도 모 른다고 했다.
불확실한 것은 무엇 경제 전반에 걸쳐 불확실성이 나타나고 있 다는 것이 정확한 진단이다. 고용: 파월 의장은 대규모 간호사 파업이 지 난달 데이터에 영향을 미쳤을 가능성이 크지 만, 이민 감소 또한 영향을 미쳤다고 지적했 다. 종합적으로 볼 때, 파월 의장은 약해 보이 는 노동 시장이 경제에 약세 위험을 시사한 다고 말했다. 하지만, 인구 증가에 맞춰 고용 이 유지되는 고용분기점, 즉 고용 시장의 완 전 고용 수준에 대한 불확실성도 인정했다. 인플레이션: 연준은 인플레이션에 대한 불 확실성이 매우 커서, 다음 회의에서 금리 인 상 가능성까지 논의되었다. 관세: 파월 의장은 거의 1 년 동안 관세가 인 플레이션을 유발하지 않을 것이라고 말해 왔 다. 관세는 새로운 높은 가격을 설정할 뿐이 며, 가격이 계속 오르지는 않는다는 것이다. 그러나 파월 의장은 연준이 관세의 영향이 이 미 경제 전반에 걸쳐 나타날 것으로 예상했지
만, 아직 나타나지 않고 있다고 지적했는데, 이는 정책 입안자들에게 다소 의아한 부분이 다. 파월 의장은 이제 와서 보면, 그 일회성 현 상에 대한 자신의 예측이 옳았는지 확신할 수 없다고 말했다. AI: 파월 의장은 경제 생산성이 증가하고 있 지만, 그것이 AI 때문인지 아니면 다른 요인 때문인지 판단하기에는 아직 너무 이르다고 말했다. 원인이 무엇인지 알기까지는 수년이 걸릴 것이라고 덧붙였다. 사실, 그는 아직까 지 AI 가 경제에 미치는 영향을 확인하기에 는 너무 이르다고 인정했다. AI 관련 생산성 증가는 향후 연준의 금리 인하를 위한 근거가 될 수 있지만, 연준이 그 원인을 명확히 파악 하기 전까지는 금리 인하를 결정하기는 어렵 다고 선을 그었다. 주택: 파월 의장은 고용 시장이 약화되고 있 음에도 불구하고 주택 가격이 지속적으로 상 승하는 현상에 대해 의아해했다. 답답한 현상 이라면서 작년에는 왜 이런 현상이 나타나지 않았는지 의문이라고 주택시장에 대해 정확 한 이해가 없음을 보여주었다. 석유: 전통적으로 오일 가격은 오르락내리 락한다. 경제 전반에 걸쳐 오일 쇼크가 완전 히 마무리될 때까지 걸리는 시간은 매우 불확 실하다고 덧붙였다. 임기: 파월 의장은 자신이 얼마나 오래 재 임할지 확신할 수 없다고 말했다. 트럼프 행
정부는 연준의 고비용 보수 공사와 관련해 파 월 의장과 연준을 대상으로 이례적인 수사를 진행하고 있다. 파월은 수사가 완전히 마무 리될 때까지 연준 이사 자리를 지킬 것이라 고 밝혔다. 또한, 새로운 연준 의장이 인준될 때까지는 의장직을 유지할 것이라고 말했는데, 이 인준 절차는 수사로 인해 지연될 가능성이 있다. 수사가 완료되고 새로운 연준 의장이 임명된 후, 2028 년에 만료되는 남은 임기를 연준 이 사로서 채울지에 대해서는 아직 결정하지 않 았다고 파월 의장은 밝혔다. 현재 미국 경제의 거의 모든 것이 불확실한 안개속에 갇혀 있다.
불확실성이 스태그플레이션 의미하지 않아 월가의 경제분석업체는 이란 전쟁이 스태그 플레이션 충격을 야기할 수 있다고 주장했다. 이는 경제 성장을 둔화시키고 동시에 인플레 이션을 부추길 수 있다는 의미다. 하지만 현재 미국 경제는 실업률과 인플레 이션이 모두 두 자릿수를 기록했던 1970 년대 와 1980 년대 초반과는 상황이 많이 다르다. 2 월 실업률은 4.4 % 로 낮은 수준을 기록했고, 개인소비지출( PCE) 물가지수로 측정한 1 월 인플레이션은 2.8 % 였다. 파월 의장은 스태그 플레이션이라는 용어는 훨씬 더 심각한 상황 에만 사용해야 한다면서 지금 상황은 그 정 도는 아니라고 단정했다. 그럼에도 불구하고, 두 가지 문제를 동시에 해결해야 하는 중앙 은행 관계자들은 이런 추세를 불안하게 느끼 고 있다. 문제는 연준이 두 가지 문제를 동시에, 적어 도 성공적으로 해결할 수는 없다는 점이다. 수십 년 전 스태그플레이션 시기에 아서 번스 연준 의장 시절, 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상한 후, 경기 부양을 위해 일정 기 간 금리 인상을 중단하는 전략을 사용했다. 하지만 이런 금리 인상과 인상 중단을 반복하 는 전략이 인플레이션을 고착화시키는 데 중 요한 역할을 했다는 사실이 이후 연구 결과에 서 나타났다. 지난해 연준의 정책 목표 달성과 금리 인상 이라는 두 가지 과제가 모두 압박을 받았을 때, 파월 의장은 연준이 가장 심각한 문제부 터 우선 먼저 해결할 것이라고 밝혔다.
지난 5 년 동안 관세 충격, 팬데믹, 그리고 이제는 규모와 지속 기간을 예측할 수 없는 에너지 충격에 직면해 있다며, 이런 요인들 이 인플레이션 기대치에 악영향을 미칠 수 있 다는 점이 우려된다고 말했다. 그러면서 이 런 점들을 매우 우려하고 주시하고 있다고 덧 붙였다.