미국 사회
2026 년 9 월 4 일- 2026 년 9 월 10 일 A-3
▶1면 < 물가 상승 > 에 이어 예상치를 웃도는 소비자물가지수( PCE) 발 표는 연준이 이르면 9월 회의에서 금리를 인 상할 수 있다는 기대감을 다소 높였다. 발표 직후 연방기금 선물 가격은 연준의 9 월 15 ~ 16일 회의에서 금리 인상 가능성을 약 40 % 로 반영했는데, 이는 발표 직전의 약 36 % 보다 높은 수치다. 인플레이션 예측 회사인 인플레이션 인사 이트는 이번 발표는 금리 인상을 뒷받침하 는 데이터라며, 반올림하지 않은 근원 PCE 는 0.246 % 로, 0.3 % 에 아슬아슬하게 미치지 못한 것은 1개월 연율 기준 약 3.0 % 에 해당 한다고 평가했다.
전쟁과 관세, 인플레이션 전망에 불확실성 야기
미국과 이스라엘이 2 월 말 이란에 대한 공 습을 시작하면서 전 세계 석유 공급량의 약 5 분의 1 이 차단되어 에너지 가격이 상승하자, 5 월 근원 PCE 는 3 년 만에 최고치인 4.1 % 까 지 치솟았다. 6 개월이 지난 지금, 갈등은 최종 해결에 가까워진 듯 보이지는 않지만, 교전 은 줄어들었고 유가와 전반적인 인플레이션 은 봄 중순 고점에서 하락했다. 인플레이션 둔화는 지난달 연준 위원 대다 수가 기준금리를 3.50 ~ 3.75 % 범위( 12 월 이후 유지) 로 동결하기로 결정한 데 힘을 실어주 었다. 그러나 인플레이션이 2021 년 2 월 이후 목표치를 웃돌고 있고, 추가적인 금리 인하 없이는 2 % 수준에 도달하지 못할 것이라는 점을 고려할 때, 이런 더딘 개선 속도는 긴축 정책이 필요하다고 주장하는 소수 정책위원 들을 달래기에는 역부족이다.
개인소비지출( PCE) 기준 인플레이션은 2022 년 6 월 7.2 % 로 정점을 찍었고, 1980 년대 이후 가장 가파른 연준의 금리 인상은 인플레 이션을 2 % 수준으로 되돌리는 데 일조했다. 지난해 도널드 트럼프 대통령이 백악관에 복 귀하면서 수입 관세를 대폭 인상하자 이런 추 세는 바뀌었다. 이란 전쟁이 이런 압력을 더 욱 악화시켰고, 트럼프 대통령은 광범위한 상 품 가격을 상승시켰다. 그리고 미국과 두 번
PCE 3.7 %, 근원 PCE 3.3 % 상승해 목표치 상회 경제성장율이 더 높아 일단 경제 여건은 좋아
째로 큰 교역 상대국인 캐나다 간의 무역 협 상이 결렬되면서 200 억 달러 규모의 캐나다 산 수입품에 새로운 관세가 부과될 예정이어 서 새로운 물가 상승 압력이 예상된다.
GDP 업데이트에 따르면 기업 이익 급증 상무부 경제분석국( BEA) 은 2 분기 연간 국 내총생산( GDP) 성장률 전망치를 1.5 % 로 유 지했지만, 소비자 지출은 당초 발표된 3.2 % 에서 3.4 % 로 상향 조정했다. 이는 미국 경제 활동의 3 분의 2 를 지탱하는 개인 소비가 상반 기 동안 견조한 흐름을 유지했음을 시사한다. 기업 투자는 인공지능( AI) 투자 증가에 힘 입어 강세를 보였다. 민간 부문 최종 소비자 판매 증가율( 소비자와 기업의 투자 지출을 합산한 수치로, 전체 민간 소비의 주요 지표) 은 3.9 % 에서 4.2 % 로 상향 조정되어 2023 년 1 분기 이후 최고치를 기록했다. 법인 이익은 1 분기 744 억 달러 증가에 이어 2 분기에는 4009 억 달러 증가했다. 이번 수치 는 2020 년 3 분기에 이어 역대 두 번째로 큰 증 가폭이다. 올해 발효된 트럼프 행정부의 법 인세 개혁의 영향이 큰 것으로 분석된다. 소 득 측면에서도 성장세가 개선되었다. 국내총 생산( GDP) 은 1 분기 1.2 % 에서 2.2 % 로 상승 했다.
추세 변화 근원 개인소비지출( PCE) 지수 3.3 % 는 연준 의 목표치인 2 % 를 여전히 크게 웃도는 수치 일 뿐만 아니라, 최근 추세를 깨뜨리는 움직 임으로 인플레이션 둔화 가능성을 시사한다. 소비자물가지수( CPI) 는 6 월과 7 월 모두 부진 했는데, 7 월 고용 보고서에서도 비농업 부문 고용이 2 만 3 천 명 감소해 시장 예상치인 8 만 5 천 명 증가에 크게 못 미쳤다. 최근 발표된 PCE 보고서에 따르면 개인 소
득은 전월 대비 0.4 % 증가했고, 소비 지출은 0.2 % 증가했는데, 이는 모두 예상치를 상회 하는 수치로 인플레이션 가능성을 시사한다. 미국 국내총생산( GDP) 의 3 분의 2 이상이 소 비자 지출에 의해 좌우되므로, 사람들이 쓸 돈이 있고 실제로 소비를 한다면 인플레이션 이 상승할 수 있다. 미국은 여전히 인플레이션 문제를 안고 있 다. 개인소비지출( PCE) 인플레이션은 예상 보다 높게 나타났다. 이란 전쟁의 영향이 여 전히 남아 있어 휘발유 가격이 배럴당 4 달러, 경유 가격이 5.6 달러에 달한다. 높은 유가로 인해 경제학자들과 투자자들은 이란 전쟁 발 발 이후 롤러코스터처럼 변동해 온 에너지 가 격을 제외한 근원 인플레이션 데이터에 더 집 중하고 있다. 하지만 유가는 경제 전반에 파급 효과를 미 친다. 예를 들어, 많은 기업들이 높은 유가로 인해 물류 비용 증가에 직면할 수 있다.
연준의 금리 정책 방향에 영향을 미칠까?
지속적으로 높은 물가가 미국인들의 구매 력을 심각하게 저해하는 것 외에도, 또 다른 주요 관심사는 연준이 2026 년 남은 세 번의 회의에서 금리를 인상할지 여부다. 연준 내 부에서는 금리 인상에 대한 의견이 분분하 다. 금리 결정 기구인 연방공개시장위원회( FOMC) 는 지난 회의에서 금리를 동결하기 로 결정했지만, 3 명의 위원은 금리 인상을 주 장하며 반대 의견을 냈다.
시카고 상품선물거래소( CME) 의 연준동향( FedWatch) 도구를 살펴보면, 연방공개시 장위원회( FOMC) 가 9 월 회의에서 금리를 현 재 3.50 ~ 3.75 % 범위 내에서 동결할 가능성이 어제보다 소폭 상승해 약 62 % 에 달했다. 10 월 FOMC 회의에 대한 전망에서도 같은 추 세가 나타나고 있다. 하지만 FOMC 는 여전히 12 월에 0.25 % 포 인트 금리 인상을 단행할 것으로 예상되며, 그 확률은 약 45 % 이다. 연준이 12 월에 금리 를 현행대로 유지할 확률은 약 26.5 %, 0.5 % 포인트 인상할 확률은 약 24.5 % 이다. 가장 중 요한 점은 최근 개인소비지출( PCE) 보고서 가 큰 변화를 가져오지 않았다는 것이다. 이 보고서만으로는 금리 인상을 촉발하기에는 부족할 가능성이 높다. 하지만, 올해 하반기 에 금리 인상이 있을 가능성을 완전히 배제 할 수는 없다.