A-4 2025 년 3 월 28 일- 2025 년 4 월 3 일 미국 사회

< 최민기 기자 > 8명의 관리들이 올해 한 번 또는 전혀 인하하 금리는 동결되었고 아무도 이에 대해 크게 반응하거나 놀라지도 않는다. 연방준비제도 이사회( FRB) 의 공개시장위원회( FOMC) 는 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 경제 어젠 다의 영향을 저울질하고 균형을 맞추기 위해 관심을 쏟는 가운데 금리를 그대로 유지했다. 연준의 이틀 간의 통화정책 회의가 끝나고 나온 금리 결정은 중앙은행들이 인플레이션 이 목표치인 2 % 를 향해 가고 있다는 증거를 기다리고 있다는 것을 보여준다. 또한 한편에 서는 경제가 예상보다 더 약화되고 있다는 증 거를 기다리고 있다. 이 두 가지 결과는 금리 인하를 다시 논의 테이블에 올려놓게 될 것으 로 보인다.

연준은 경기 후퇴와 인플레이션에 초점 연준이 발표한 최신 경제 전망에 따르면 연 준 관리들은 여전히 올해 두 차례 금리를 인하 할 것으로 예상하고 있다. 하지만, 지난 12 월 에는 4 명만이 금리 인하를 예상한 것에 비해

지 않을 것으로 예측하고 있다. 제롬 파월 연 준 의장은 회의 후 기자회견에서 미국 소비자 와 기업들의 불확실성이 높다는 점을 인정했 다. 그 중 많은 부분이 트럼프 행정부의 " 혼란 " 에서 비롯되었다고 언급했다. 파월 의장은 " 이런 혼란 상황의 진전이 미래의 지출과 투자 에 어떤 영향을 미치는지는 조금 더 두고 봐야 한다 " 고 말했다. 연준의 기준 금리는 4.25 ~ 4.5 % 사이다. 또한 파월 연준 의장은 연준 정책입안자들이 트럼 프 행정부의 급격한 정책 변화가 궁극적으로 미국 경제에 어떤 영향을 미치는지 볼 수 있게 해준다고 말했다. 여기에는 막대한 관세, 대량 추방, 연방 인력 축소 등이 포함된다. 최근 연 설에서 관리들은 경제 수치가 무엇을 보여주 느냐에 따라 어느 방향으로든 금리를 조정할 용의가 있다고 말했다. 연준의 최근 금리 인하 를 중단하고 동결한 것은 중앙은행이 차입 비 용을 안정적으로 유지한 두 번째 연속 사례다.

또한 연준 정책입안자들은 올해 경제가 이

전에 생각했던 것보다 더 약할 것으로 예상하 고 있다. 그리고 올해 인플레이션이 더 높아질 것으로 예측하고 있다. 이는 금리 인하에 관 심을 갖다가 경제가 급속히 불안해지고 위축 되면서 인플레이션도 상승하는 상황에 대한 우려로 급속히 방향이 전환된 것을 보여준다. 간단히 말해, 트럼프 행정부가 구조적 변화 를 단행함에 따라 연준 관리들은 미국 경제가 " 스태그플레이션 ", 즉 경기 둔화 또는 마이너 스 성장과 더불어 인플레이션 가속화의 골치 아픈 조합으로 향할 수 있다고 보고 있다. 미 국 경제가 1970 년대에 마지막으로 발생했던 노골적인 스태그플레이션의 시기로 접어들게 될지는 올해말까지 두고 볼 일이다. 경기 후퇴는 최소한 2 분기 연속 마이너스 성 장을 기록해야 판단할 수 있기에 6 개월 이상 걸린다. 그리고 1 분기는 미약하지만 성장이 있을 것으로 전망되고 있어 올해 마지막 분기 가 지날 즈음, 스태그플레이션 여부를 알 수 있다. 현재로서는 스태그플레이션에 다가가 지 않도록 다른 경제 정책들을 조율하고 불확 실을 없애는데 집중하고 있다. 의결권을 가진 12 명의 연준 관료 전원은 금리를 동결하기로 한 결정에 찬성표를 던졌지만, 크리스토퍼 월 러 연준 이사는 중앙은행의 대차대조표에 나 타나는 모기지 증권 처분 속도를 늦추는 결정 에 반대했다. 트럼프 대통령이 대대적인 정책 변화를 추진함에 따라 연준은 최근 경제를 보 는 시각에변화가 있는 것을 보여주는 결정을 내리고 있다. 즉 연준은 더 이상 금리 인하에 집중하기 보다는 경기 부양과 인플레이션 억 제에 더욱 집중하고 있다.

트럼프의 정책이 경제 현황에 변화 가져와 트럼프 행정부가 들어서면서 연준이 추구하 던 금융 정책에 걸림돌이 생겼다는 것을 연준 관리들은 파악하고 있다. 트럼프의 정책들이

기존의 경제 흐름에 잠재적으로 광범위한 영 향을 미칠 수 있기 때문에 연준에게는 거대한 와일드카드로 남아 있다. 예상대로 파월 의장 은 연준이 트럼프의 정책 변화를 어떻게 평가 하고 있는지에 대한 질문을 받았고, 여전히 많 은 불확실한 상황으로 인해 상황이 악화하고 있다고 말했다. 트럼프의 관세는 인플레이션 상승과 성장 둔화를 위협하고, 트럼프 행정부 의 공격적인 이민 단속은 특정 산업에서 노동 력 부족을 야기할 수 있고, 연방 노동자의 대 량 해고는 일부 지역 경제를 불황으로 몰아넣 을 수 있지만, 그의 규제 완화 노력과 2017 년 감세 연장은 성장을 촉진할 수 있다. 트럼프의 여러 정책이 미국 경제에 미치는 긍정적인 효 과가 성장, 인플레이션, 노동 시장에서 측정될 것인지는 불분명하다. 파월 의장은 트럼프 대통령의 관세가 올해 인플레이션 전망치를 상향 조정한 요인이라 고 말했지만, 올해 예상되는 높은 인플레이션 이 트럼프 대통령의 무역전쟁 때문이라고 가 늠하거나 단정짓기는 어렵다고 지적했다. 트 럼프 대통령은 연준이 회의에서 금리를 동결 하자 관세 부과에 따라 연준이 기준 금리를 인 하해야 한다고 주장했다. 연준은 미국 관세가 전환되기 시작함에 따라 금리를 인하하는 것 이 훨씬 더 나을 것이라면서 트럼프는 트루스 소셜에 올린 글에서 상호 관세가 발효될 것으 로 예상되는 4 월 2 일을 " 미국 해방의 날 " 이라 고 주장했다. 이달 초 파월 의장은 관리들이 예측이 아니라 경제 통계가 궁극적으로 보여 주는 것에 따라 움직일 것이라고 말했다. 그러 면서 그는 데이터가 소비자 지출의 완화가 있 었다는 것을 보여준다고 말했다. 미국 소비자 들이 마침내 일부 투자자들을 끌어내리고 있 을지도 모르지만, 노동시장은 여전히 경제를 지탱하는 견고한 기둥이다.

▶11 면에 계속